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L'estimation des projets d'investissement. L'évaluation des risques du projet d'investissement. Les critères d'évaluation des projets d'investissement

le développement commercial réussi exige souvent l'entrepreneur la possibilité d'attirer des investissements. Faites-le, il peut, en utilisant une variété d'outils. Mais dans de nombreux cas, la décision de l'investisseur sur l'opportunité d'investir ou non dans une entreprise sera fondée sur une analyse indépendante, les évaluations des perspectives d'un projet particulier. Quels critères peuvent être impliqués?


La simplicité et la complexité

Estimation des projets d'investissement, comme de nombreux experts estiment, d'une part, liée à des idées d'affaires de recherche multifactorielle. En même temps, peut être pris en compte non seulement les propriétés du concept, mais aussi des facteurs externes – .. Les conditions du marché, l'évolution politique, etc. L'attractivité du projet d'investissement peut être analysé du point de vue de la personnalité de l'entrepreneur et le niveau de maturité du plan financier. D'autre part, l'essence des études pertinentes sont généralement limitées à répondre à une série de questions simples: si le projet est rentable, comment et quand attendre votre revenu?

critères universels qui permettraient de définir clairement les facteurs qui influent sur l'analyse des plus clairement sur la rentabilité future de l'initiative des entreprises, même parmi les investisseurs professionnels ont pas encore été inventé. Cependant, les outils avec lesquels l'évaluation qualitative et l'analyse des projets d'investissement dans une large gamme de solutions spécifiques peuvent être réalisées, il est disponible. Quels sont les critères par lesquels les investisseurs modernes évaluent les perspectives des idées d'affaires?

Les principaux critères

Tout d'abord, il figure qui reflètent l'efficacité économique des investissements. La « formule », applicable à l'évaluation des chiffres précis sur ce critère, il y a deux « variables » de base – l'investissement réel, et le profit annuel (parfois exprimé de la rentabilité, à savoir un pourcentage). Dans certains cas, les critères d'évaluation des projets d'investissement dans la « formule » sont complétées par des aspects tels que la période de récupération. C'est-à-dire si, par exemple, la première année d'activité, l'investisseur peut vouloir savoir combien de mois le projet au moins venir à « zéro ». En général, on peut dire que la méthode d'évaluation des projets d'investissement liés au facteur temps. Analysé un ensemble des plus importants d'un point de vue économique, les critères corrélative d'une période donnée.

Si l' on considère les critères d'évaluation des projets d'investissement, qui sont en relation avec le temps, plus en détail, il est possible de discerner la liste suivante:

  • valeur actuelle nette;
  • et modifié le taux de rendement interne;
  • le taux moyen, et l'indice de rentabilité.

Quels sont les avantages de ces critères? Dans presque tous les cas, l'investisseur reçoit un indicateur numérique simplifié qui peut permettre sranivat plusieurs projets potentiels.

Le modèle d'affaires optimal

Calculer les « variables » en ce qui concerne la « formule » que nous avons donné ci-dessus, ou similaire à l'investisseur va essayer d'analyser tout d'abord, le chef d'entreprise modèle d'affaires proposé. C'est l'étudier la présence de solutions qui sont en mesure de fournir le débit souhaité des revenus dans la période de temps qui convient à l'investisseur et d'autres parties prenantes. Les principes de l'évaluation des projets d'investissement, en fonction des caractéristiques du modèle d'affaires, basé sur l'utilisation des méthodes particulières de calcul des indicateurs de performance clés. Examinons-les.

calcul des indicateurs

Dans la pratique, le calcul des indicateurs, en règle générale, est effectuée à l'aide des méthodes d'actualisation. Cela est, pris la taille de la moyenne pondérée du capital, ou, si cela est plus approprié du point de vue du modèle d'affaires, le rendement moyen du marché sur des projets similaires. Il escompte des méthodes fondées sur les taux bancaires. Cela est procédé à une comparaison de la rentabilité du projet, en option avec le rendement en plaçant la même quantité d'argent dans un dépôt bancaire. En règle générale, ces indicateurs pour évaluer l'efficacité des projets d'investissement prennent également en compte l'inflation ou à proximité de ses processus, ce qui reflète la dépréciation d'une importance particulière pour les actifs de l'investisseur.

Passons maintenant de la théorie à la pratique. Voyez comment l'évaluation des projets d'investissement réalisés sur l'exemple de certains des critères ci-dessus contact désigné. Nous commençons par la période de récupération. Ceci est l'un des indicateurs clés qui ont mené l'évaluation des projets d'investissement. Si, par exemple, d'autres critères de deux par rapport initiatives d'affaires identiques, la préférence est généralement donnée à l'endroit où les investissements iront plus vite « à zéro. »

récupération d'analyse

Ce critère – il est l'intervalle de temps entre le moment du lancement du projet d'entreprise (ou un investissement dans la tranche des investisseurs financiers) et les événements de fixation, lorsque le montant total du bénéfice net cumulé est égal au volume total des investissements. Certains experts ajoutent une autre condition – la tendance de la production commerciale « zéro » doit être durable. Autrement dit, si l'un des mois après le début des activités bénéfices non répartis deviennent égaux l'investissement, et après un certain temps encore les coûts ont dépassé les recettes, la période de récupération n'est pas fixé. Cependant, il y a des analystes, ne pas prendre en considération le critère ou le considérant dans le cadre de formules complexes avec beaucoup de conditions.

Dans certains cas, les investisseurs ont tendance à prendre une décision positive sur la base des résultats de l'analyse de la période de récupération? Les experts identifient deux cas principaux. Tout d'abord, si en corrélation avec la période de profit égale ou comparable à un taux d'actualisation minimum sur une base annuelle, sera disponible en moins de 12 mois. C'est, relativement parlant, si les 10 premiers mois du projet, l'investisseur recevra une rentabilité de 15%, égale à 15% par an dans la banque, il préférera investir dans un projet, vous ouvrez un dépôt pour que les 2 mois restants dans la libération du capital à investir davantage Kuda a. En second lieu, la décision d'investir dans l'entreprise, peut être acceptée si l'investisseur trouve une période de récupération acceptable, à condition que l'évaluation des risques du projet d'investissement est de ne pas identifier les facteurs qui peuvent avoir une incidence sur la baisse de la rentabilité. De tels cas sont surtout caractéristiques des économies avec une faible inflation et une faible volatilité du taux de change (et donc un faible pourcentage des dépôts bancaires) – alors les investisseurs sont plus disposés à envisager d'investir dans une véritable entreprise, à accorder plus d'attention rentabilité non seulement, mais aussi des risques.

Cependant, l'évaluation des projets d'investissement procédant uniquement de la période de récupération est insuffisant. Principalement parce que dans ce cas, il est pas pris en compte le bénéfice qui peut être obtenu après les revenus sont supérieurs aux coûts. Relativement parlant, il peut arriver que l'investisseur recevra 15% et les fonds attracteurs, manquera la chance de gagner 30% supplémentaires au cours de l'année prochaine.

Valeur actuelle nette

Comme nous l'avons dit plus haut, l'évaluation du rendement des projets d'investissement comprennent des critères tels que la valeur actuelle nette. Il représente la différence entre la valeur des investissements initiaux de taille et des recettes escomptées dans les affaires. À savoir, elle reflète la mesure dans laquelle peut augmenter le capital total de l'entreprise. L'investisseur donnerait la préférence au projet, dont la valeur actuelle nette pour le même niveau de risque et au même intervalle de temps est prévu ci-dessus. Dans ce cas, la période de récupération ne peut pas être prise en considération du tout (bien qu'il ne soit pas souvent).

TRI

Les indicateurs ci-dessus de l'évaluation des projets d'investissement sont souvent complétés par des critères tels que le taux de rendement interne. Le principal avantage de cet outil est que le bénéfice de l'investisseur peut être calculé sans tenir compte du taux d'actualisation. Comment est-ce possible? Le fait que la forme intérieure du rendement est censé correspondre à ce même taux d'actualisation, mais en même temps la valeur du chiffre d'affaires devrait être la même que la taille de l'investissement. Relativement parlant, l'investisseur, ayant investi dans le projet de 100 mille. Roubles, peut être sûr que au moins le même montant qu'il recevra après une période de temps, ainsi que la « prime », l'organisation sur la base du taux d'actualisation.

La règle modifiée

L'évaluation de l'attractivité de l'investissement du projet peut également être complété par des critères tels que le taux de rentabilité interne modifié. Il peut être utilisé dans le cas où, par exemple, la valeur actuelle nette est négative (inférieur au taux d'actualisation), bien que d'autres indicateurs positifs. Par exemple, le taux interne de rendement classique. C'est, relativement parlant, un investisseur, investir 100 mille. Roubles une période de temps spécifique, leur retour à une prime de 15% après 10 mois d'activité, mais au bout de 24 mois, la rentabilité globale de l'entreprise est de 1-2%. Dans ce cas, il devient nécessaire d'ajuster le rendement interne, en fonction des périodes où le produit ne sont pas suffisantes pour satisfaire au critère en fonction du taux d'actualisation, jusqu'à une perte de fixation nette. Investisseurs, il est donc important de savoir: peut-être il est préférable d'investir 100 mille roubles pour les conditions de retour, avec intérêt à 10 mois et 15 mille caution que le financement direct dans la circulation pendant 24 mois et pour gagner seulement 1-2 mille roubles ….

indice de rentabilité

L' évaluation économique des projets d'investissement, en règle générale, vise à inclure dans l'analyse d'un tel critère comme un indice de rentabilité. Cette option vous permet de déterminer à quel point vous obtiendrez, en moyenne, tous les investisseurs (ou seulement si la totalité du capital de sa société) est arrivé après une période de temps déterminée, en fonction du montant initial de l'argent envoyé.

critères qualitatifs

Nous avons examiné des critères rationnels, quantitatifs qui peuvent être faites l'évaluation financière du projet d'investissement. Il existe cependant aussi des paramètres qualitatifs. Ils sont très difficiles à quantifier (si, à certains égards, bien sûr, possible). Mais ils ne sont souvent pas moins importante que la « formule » qui prennent en compte les paramètres que nous avons étudiés ci-dessus. Sur quels critères peut-on parler? Les experts ont identifié l'ensemble de les suivre.

Tout d'abord, projet d'entreprise étudiée doit être équilibrée, de prendre en compte les conditions objectives du marché, d'atteindre les objectifs fixés. D'autre part, les intentions et les attentes de l'entrepreneur devrait être suffisant aux ressources disponibles – ressources humaines, les immobilisations, les sources de financement. En troisième lieu, qui se tiendra dans un degré approprié d'évaluation qualitative des risques du projet d'investissement. Quatrièmement, l'entreprise doit calculer l'impact possible de la mise en œuvre des initsativy d'affaires sur les zones non-économiques – la société, de la politique au niveau d'une région ou d'une municipalité, l'environnement, d'analyser les effets de l'image de marque.

facteurs de rentabilité

En fait, où sont les chiffres à substituer à la « formule » pour déterminer les critères rationnels, sur la base duquel on peut évaluer l'attractivité de l'investissement du projet? Les sources de données peuvent être nombreuses. Essayez de déterminer ce qui pourrait être leur nature. Les experts identifient deux principaux groupes de facteurs qui influent sur les « variables » aux « formules » pour la performance sonore – celles qui affectent le montant des bénéfices, et ceux qui influent sur les coûts. Toutefois, cette classification est la partie de la variation de celle-là et le même facteur peut à la fois favoriser la croissance des revenus d'une entreprise et en même temps compliquer l'entreprise à l'autre. Un exemple simple – le rouble. Sa croissance est très favorable aux exportateurs – leurs revenus dans la monnaie nationale russe est en croissance. À leur tour, les importateurs doivent payer trop cher de manière significative. En plus de trading de devises, quels sont les autres facteurs peuvent donner un exemple?

Cela peut être une augmentation ou une diminution de la capacité dans un segment particulier du marché, et par conséquent, le volume des ventes augmentera ou diminuera. En règle générale, cela est dû à l'émergence de nouveaux acteurs de l'industrie, des fusions, faillites, etc., dans certains cas – .. La politique publique. Un autre facteur – l'augmentation des coûts due à l'inflation de l'entreprise, l'évolution de la stabilité du marché des fournisseurs et sous-traitants. En outre, dans l'exemple est l'impact des processus technologiques – la mise en place de certains outils de vente ou la production peut affecter de manière significative la croissance globale du chiffre d'affaires dans l'entreprise. En règle générale, des équipements plus récents impliquerait une réduction du cycle technologique. En conséquence – les produits arrivent sur le marché plus rapidement. L'évaluation du coût d'investissement du projet avec une meilleure base industrielle peut être supérieure à celle qui implique l'utilisation, si fiable, mais plus conservatrice en termes de la dynamique de la production de biens d'équipement.

critères supplémentaires

Il existe également des indicateurs de l'évaluation des projets d'investissement, qui ont non seulement de nature économique, comme se fondent, dans une plus large mesure sur les principes comptables. À savoir étudié l'efficacité à l'entreprise les registres évaluent régulièrement et réanalyse du coût des immobilisations, la mesure dans laquelle flux de travail effectif est ajusté au sein de l'entreprise et avec les organisations partenaires, les structures étatiques.

Il est également possible l'évaluation économique des projets d'investissement au niveau macro. Autrement dit, il y a l'analyse d'une combinaison de facteurs qui peuvent influer sur les perspectives de l'entreprise, en fonction de la situation du marché national ou mondial. Dans certains cas, pris en compte la législation particulière. Autrement dit, si, par exemple, au niveau des sources de droit au niveau fédéral peut être une correction partielle dans l'aspect de la législation douanière (par exemple, l'interdiction de l'importation de certains produits de l'étranger), l'investisseur peut trouver qu'il est inapproprié d'investir dans une telle entreprise, en dépit de la ce qui est le rapport coût-efficacité et la rentabilité estimée sont très prometteurs.

Peut-on effectuer non seulement l'évaluation financière du projet d'investissement, mais aussi, par exemple, l'analyse du propriétaire individuel de l'entreprise au niveau de la psychologie et de ses connexions, les recommandations des autres acteurs du marché. La variante, lorsque l'investisseur décide sur la base d'une relation personnelle à la personne qui est considéré comme un candidat pour les partenaires d'affaires.

Il est également possible, lorsque les perspectives d'investissement seront évaluées en fonction des recommandations des autres acteurs du marché, les classements de l'industrie, la présence périodique de la marque et les dirigeants de l'entreprise dans les médias. Si c'est un investissement sérieux – l'investisseur implique généralement une approche intégrée dans l'évaluation du projet d'investissement.