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Eurobonds – quel est-il? Qui produit et ce qui est nécessaire euro-obligations?

Sur le marché des titres à long terme est un type spécial de la dette appelée euro-obligations. Les emprunteurs sur eux sont les gouvernements, les grandes entreprises, les organisations internationales et d'autres institutions qui sont intéressées à attirer des ressources financières pour une période de temps suffisamment longue et au moindre coût. Pour la première fois, ces outils sont apparus en Europe, et a reçu le nom de Eurobond, en raison de laquelle aujourd'hui on les appelle souvent « euro-obligations ». Quel genre d'obligations, comment est leur libération et quels sont les avantages qu'ils donnent à chaque participant de ce marché? Les réponses à ces questions nous allons essayer de détail et clairement abordées dans l'article.

Les caractéristiques du concept et de base de Eurobonds

En termes simples, nous pouvons dire que cela obligations émises dans une devise différente de la monnaie nationale du créancier et l'emprunteur, et placés simultanément sur les marchés de plusieurs pays (à l'exception du pays d'émission). Ils sont, en règle générale, de lever des fonds pour une période plus longue – jusqu'à 40 ans. Il y a Eurobonds à court terme émis un an ou trois à cinq, et à moyen terme – une période de dix ans.

Les membres du marché Eurobond

Il y a des institutions spéciales pour placer des euro-obligations. Quelle est cette structure? Ceci est un syndicat international de preneurs fermes, qui comprend les institutions financières de divers pays. Dans ce cas, la législation nationale de leur production et le chiffre d'affaires sont réglées de manière limitée. Il y a aussi des émetteurs (gouvernements, structures nationales et internationales) et les investisseurs (institutions financières – compagnies d'assurance, fonds de pension, etc.). Tous les participants font partie de l'Association internationale des acteurs du marché des capitaux (ICMA) – une organisation d'autorégulation, basée à Zurich. Clearstream et Euroclear utilisés comme dépositaire et les systèmes de compensation.

Il y a une directive spéciale Commission des Communautés européennes Communautés, qui fournit définition juridique complète de cet instrument, régit les règles et les procédures de marché des émissions de propositions. Selon ses euro – obligations – est négocié des titres ayant un certain nombre de caractéristiques:

  • la nécessité de passer leurs procédures de souscription et leur placement par un syndicat au moins deux membres qui appartiennent à des Etats différents;
  • leur peine est effectuée dans des volumes importants sur plusieurs marchés (mais pas dans le pays de l'émetteur);
  • à l'origine acheté par un établissement de crédit ou autre institution financière agréée.

propriétés Eurobonds

Eurobonds – quel type de papier et quelles sont les caractéristiques qu'ils ont? Tout d'abord, chaque Eurobond a un coupon qui donne à l'investisseur le droit de recevoir des intérêts sur les obligations à un certain moment. D'autre part, le taux d'intérêt peut être à la fois fixe et variable (en fonction de divers facteurs). En troisième lieu, le paiement des intérêts peuvent être accordés dans une monnaie différente de celle qui attire le prêt. On appelle cela une double dénomination. De plus, il est important de connaître le nombre d'autres caractéristiques de ces titres, à savoir:

  • Ce titres au porteur;
  • placés simultanément sur plusieurs marchés;
  • disponible depuis longtemps – généralement 10-30 ans (40 inclus);
  • monnaie dans laquelle à emprunter, et est étranger à l'émetteur et l'investisseur;
  • valeur nominale Eurobond a équivalent en dollars;
  • paiement des intérêts sur les coupons effectués sans déduction de l'impôt;
  • placés Eurobonds du syndicat d'émission, qui comprend les banques, le courtage et les entreprises d'investissement dans plusieurs pays.

– Eurobonds l'un des instruments financiers les plus fiables, mais parce que leurs clients sont généralement des institutions financières telles que les sociétés d'investissement, fonds de pension, les compagnies d'assurance.

L'histoire de l'émergence et le développement du marché Eurobond

Emission d'euro-obligations par le schéma classique d'hébergement a été réalisée en Italie en 1963. L'émetteur est une société de construction de la route nationale Autostrade. Elle a été prise par 60.000 obligations d'une valeur nominale de 250 $ chacun. Précisément parce Eurobonds apparu à l'origine en Europe, et à ce jour la majeure partie de leur commerce se fait au même endroit, le nom de papier a le préfixe « euro ». Aujourd'hui, il est plus un hommage à la tradition que d'une véritable caractéristique de l'instrument.

développement actif du marché a eu lieu dans les années 80. Puis Eurobonds particulièrement populaire au porteur. Plus tard, dans les années 90, ils ont commencé à « harceler » Note globale – les obligations nominales à moyen terme émis par les pays développés et ayant (par opposition à l'Eurobond) logiciel. Elle est liée à la croissance de la capitalisation boursière et le renforcement du statut de base de l'emprunteur. Ensuite, leur part dans l'Eurobond total a atteint 60%.

A la fin du 20ème siècle, il est apparu sur le marché de grands emprunts obligataires, appelés « jumbo ». Eurobonds de liquidité a augmenté, alors que les plus gros emprunteurs face à des agences gouvernementales américaines et les entités nationales ont augmenté l'intérêt pour cet instrument financier. En outre, en raison de la crise mondiale et par défaut sur les prêts au gouvernement un certain nombre de pays d'Amérique du Sud, le rôle des obligations par rapport aux prêts bancaires ont augmenté. Il y avait un soi-disant processus de « flight to quality » que les investisseurs préfèrent investissement plus sûr que les investissements à haut rendement avec un risque suffisamment grave.

Eurobonds aujourd'hui

À ce jour, les euro-obligations ne sont pas moins en demande. L'objectif principal des émetteurs entrant sur le marché – la recherche de sources de financement (en plus de l'intérieur traditionnel, en particulier, les prêts bancaires), ainsi que la diversification du prêt. En outre, il y a un certain nombre d'avantages qui ont Eurobonds. Quels sont ces « bénéfices »? Tout d'abord, les économies de coûts en raison d'attirer des capitaux (jusqu'à 20%). En second lieu, les types moins différentes des formalités légales et des obligations contractées par l'émetteur. Troisièmement, il n'y a pratiquement aucune restriction sur les orientations et les formes d'utilisation des fonds et d'autres flexibilité du marché.

Émission et la diffusion des euro-obligations

Il existe diverses options pour le placement d'euro-obligations, le plus commun – un abonnement ouvert. Il est effectué par un syndicat de preneurs fermes, et les questions sont inscrites à la bourse. Après la vente initiale sont « jetés » par les concessionnaires sur le marché secondaire, où ils peuvent être achetés par téléphone et par Internet aux entreprises d'investissement. Comme tout outil d'investissement, ont des citations de Eurobonds et leur rendement, qui dépendent de l'offre et de la demande sur le marché. Cependant, il y a un autre problème d'option – placement limité au sein d'un groupe spécifique d'investisseurs. Dans ce cas, les obligations ne sont pas négociés sur un échange (ne sont pas répertoriés).

russe euro-obligations: la situation actuelle

Pour la première fois, notre pays est entré dans le marché international des euro-obligations en 1996. Les premiers numéros de la dette de ce type ont été réalisées au cours des années 96-97. Ensuite, le droit de leur placement sous certaines conditions a deux sujets de la fédération – Moscou et Saint-Pétersbourg. Aujourd'hui, les participants de ce marché sont les plus grandes sociétés du pays, « Gazprom », « Lukoil », « Norilsk Nickel », « Transneft », « Courrier de la Russie », « MTS », « Mégaphone ». Il a un rôle important comme les euro-obligations "Savings Bank", "VTB" et "Gazprombank", "Alfa Bank", "Rosbank" et d'autres. Il est important de noter que les entreprises russes l'accès au marché des euro-obligations est limitée par la législation nationale. Ainsi, les sociétés anonymes peuvent attirer un financement par le biais de cet instrument dans le montant ne dépassant pas le montant de son capital social. Il y a aussi des restrictions à l'émission d'euro-obligations non garanties (collatéraux habituellement nécessaire) et d'autres règlements. Découvrez la fiabilité des émetteurs russes peuvent être selon les agences de notation spécialisées telles que Moody, Standard & Poor 's et d'autres.

Russie chaque année présent sur le marché international de la dette. En dépit du fait que le pays a assez de ses propres sources de financement, selon le ministre des Finances, c'est un événement important dans le cadre de la politique budgétaire de la Russie. En 2014, l'prévu un ou deux accès aux marchés étrangers avec des euro-obligations en dollars et en euros, pour un total de 7 milliards. Dollars (soi-disant).

Eurobonds ukrainien: acheter et « brûler »

La Russie participe à ce système, non seulement comme l'émetteur, mais aussi comme un investisseur. En Décembre l'année dernière, la Russie a acheté un total Eurobonds ukrainienne de 3 milliards $., Devenant ainsi le seul acheteur de cette question. Toutefois, un tel investissement peut se révéler aux pays pas la meilleure façon. Depuis Février, S & P et Fitch cette année a à plusieurs reprises abaissé la note de l'Ukraine euro-obligations. Qu'est-ce que cela signifie? la notation des obligations a atteint le niveau de la CCC (pré-défaut), la valeur du marché a diminué, et la probabilité de défaut sur les a augmenté. La Russie en même temps peut demander le remboursement anticipé de la dette, mais sa position sur cette question est faible. En raison des tendances négatives dans l'économie de l'Ukraine, la Fédération de Russie ne sera pas facile de prouver qu'il avait aucune idée sur les possibilités de défaut, le risque dont ont été enregistrés dans le prospectus de 200 pages. Le refus de l' Ukraine à respecter les obligations ont des conséquences très désagréables pour le pays lui – même, associé à la détérioration de l' histoire de crédit sur le marché international, l'arrestation des biens porteurs de ses titres à l' étranger et l'impossibilité d'entrer sur le marché de la dette pour un euro – obligations de longue date. Par conséquent, dans l'intérêt des deux parties d'une résolution positive de la question de la dette obligataire.

conclusion

Ainsi, Eurobonds – est très robuste, en règle générale, les outils d'investissement à long terme pour attirer des fonds sur le marché international des capitaux. Ils sont placés par un syndicats spécialement créés et sont régies par des entités supranationales. D'une grande importance se joue sur le marché des euro-obligations, les agences de notation qui déterminent la fiabilité des instruments financiers d'un pays donné. Aujourd'hui, la Russie est un participant actif sur le marché international des euro-obligations, lui parlant comme l'émetteur et l'investisseur.