Les taux directeurs des banques russes. Le taux directeur de la Banque centrale de la Fédération de Russie

La croissance économique dans la plupart des pays du monde dépend de la façon dont une politique de la Banque centrale. L'un des principaux outils utilisés dans les différents pays de la Banque centrale – un taux directeur.

Banque centrale russe ne faisait pas exception. Mais dans la pratique de son travail, il a inventé le terme relativement récemment, en le remplaçant depuis de nombreuses années, l'expression « le taux de refinancement. » Le taux directeur est devenu l' un des principaux régulateurs de l'économie se transforme en un sujet de débat parmi les analystes financiers du marché. Il y a des experts qui voient comme un outil qui, dans les pays développés, identifie les principaux vecteurs de la régulation macro-économique, ce qui permet de fixer des priorités dans la gestion de l'économie de l'État. Est-ce vrai? Donc, il est très prescrit par le rôle d'expert du taux directeur de la Banque centrale? Peut-être tout à fait inutile chiffre utilisé par les autorités que pour justifier leurs actions?

Le taux directeur de la Banque centrale – Qu'est-ce?

Les taux directeurs – les valeurs que les grandes institutions financières (banques centrales pour la plupart appartenant à l'État) pays sont déterminés pour les prêts (dépôts) émis par les banques privées. Ils ont une certaine validité. Cet outil financier vous permet d'avoir un impact direct sur l'inflation, ainsi que les métiers de la monnaie nationale.

Si, par exemple, une hausse des taux clés CBR, puis après que, selon certains économistes, la hausse des prix peut se produire rouble par rapport au dollar et à l'euro, accompagnée d'une baisse de l'inflation.

Différences par rapport au taux de refinancement

À l'automne 2013, de nombreux analystes ont noté la politique d'innovation de la Banque centrale de Russie: le taux de refinancement a cessé d'être le principal indicateur de la stratégie de l'institution financière. La Banque centrale a déterminé que l'indicateur le plus important pour l'économie – le taux directeur que l'on appelle. Selon elle, la banque centrale injecte des liquidités dans le temps d'une semaine. Le taux de refinancement et le taux directeur – pas le même, mais le premier pas de la Banque centrale annulée complètement – il continuera à utiliser jusqu'à 2016.

Au moment où sa valeur alignera avec l'index pour le second. Les analystes des banques estiment qu'une telle politique de la Banque centrale est tout à fait naturel: les enchères repo hebdomadaires – le plus populaire dans le système financier du pays, et que le taux directeur peut aider à déterminer le prix réel de l'argent qui jette sur le marché des valeurs mobilières. Alors que le taux de refinancement, selon les analystes, était en grande partie à titre indicatif.

Règle de Taylor dans l'économie russe

Les taux directeurs sont le modèle complet d'indicateurs économiques, travaillant sur la soi-disant règle de Taylor. Il se concentre la majorité de la Banque centrale des pays étrangers, la formation des taux d'intérêt. Dans la formule de Taylor, il y a trois indicateurs de base: l'inflation, la croissance économique et, à ce taux. Il est assez facile de calculer la valeur optimale de chacun d'eux, sachant que les deux autres. Par exemple, pour l'automne 2013 , il aurait été juste valeur du taux directeur à 5,6-6,3%, sur la base du PIB et le niveau de l' inflation en Russie. Il se trouve que les banquiers russes approchent les normes occidentales compréhension des lois de l'économie.

Tarifs en Europe

Les taux directeurs, comme il est indiqué ci-dessus, sont utilisés dans la plupart des systèmes bancaires dans le monde, y compris en Europe. Leur valeur actuelle est beaucoup plus faible qu'en Russie – est maintenant la BCE fonctionne avec des valeurs inférieures à 1%. Règlement par la Banque centrale européenne est conçu pour améliorer l'état actuel des économies de cette partie du monde. La BCE vise à prendre des décisions sur le crédit d'aide et les institutions financières en Europe et l'UE en particulier.

Les experts notent que, dans certains cas, il peut y avoir des taux d'approbation négatifs – il peut avoir un impact positif sur les prêts. Les banques, avoir accès à des prêts bon marché, ils peuvent, à leur tour, faciliter la réception de l'argent des emprunteurs nationaux – personnes et organisations qui contribueront finalement à réduire le chômage et stimuler la croissance économique. Parmi les conséquences négatives de l'introduction de taux d'intérêt négatifs noté ce qui suit: il y a une chance que le taux de rendement réel des dépôts bancaires des citoyens peut être réduite.

Le taux directeur en Russie

Le taux directeur de RBC, ainsi qu'en Europe – l'un des instruments d'influence sur l'économie nationale. la pratique réglementaire bancaire en Russie sait quand sa valeur a été portée à plusieurs dixièmes de point. Par exemple, à la fin Avril 2014, le conseil d'administration de la Banque centrale a décidé d'augmenter la clé des taux d'intérêt de 7% à 7,5%. Cette étape est la banque centrale a expliqué que les nouvelles attentes de l'inflation. Si quelques mois avant son niveau cible était d'environ 5% d'ici la fin de l'année 2014, qui, au moment de l'ajustement du taux directeur des attentes de la Banque centrale sont devenus un peu plus pessimiste.

Les facteurs changent leurs prévisions, la banque centrale appelé quelques-uns: la dynamique du taux de change du rouble, ainsi que les conditions défavorables dans l'arène étrangère pour certains groupes de produits. Les analystes soulignent que la banque centrale exerce la soi-disant refinancement concessionnel lorsque les prêts sont de crédit et les institutions financières à un taux inférieur au taux d'intérêt directeur de la CBR.

Arguments pour abaisser le taux directeur

Les opinions des experts en ce qui concerne la politique de la Banque centrale russe en ce qui concerne les taux directeurs sont partagés. Il y a des partisans de la thèse de la nécessité de réduire la valeur de cet instrument réglementaire. Leur principal argument repose sur le fait que le ralentissement des risques économiques sont beaucoup plus élevés que ceux associés à l'inflation du pays. Par conséquent, lorsque la Banque de hausse des taux directeurs de la Russie, il pourrait avoir un impact négatif sur la dynamique du PIB. De plus, ce afin de réduire sa valeur est, les experts croient, conditions importantes. Tout d'abord, les analystes disent, et si l'inflation est plus élevée que les valeurs attendues, il est pas grand-chose – il peut être prévu que d'ici la fin de l'année il sera de 6-6,5%. Cette perspective historique tout à fait normal pour les chiffres de l'économie russe. Certains joueurs offrent une arène politique pour aborder l'interaction entre le gouvernement et la Banque centrale radicalement: grâce à un type particulier de factures. Récemment, un tel projet a été soumis à la Douma, et selon le mettre en avant l'instruction à la Banque centrale: le taux directeur ne peut pas être supérieure à 1%. Selon les initiateurs du projet de loi, les valeurs actuelles ne permettent pas aux entreprises de prendre des prêts disponibles, comme cela est le cas dans de nombreux pays développés.

Les arguments en faveur de l'augmentation du taux clé

Il y a des représentants de la communauté des experts du point de vue opposé – ils croient que la clé de taux d'intérêt devrait être augmenté. À leur avis, ne vous attendez pas un effet positif sur la disponibilité du crédit en tant que faible pourcentage serait en réalité accessible qu'aux grandes entreprises. Les petites et moyennes entreprises pourraient au mieux compter sur la valeur de 6-8%. Une telle situation, disent les experts, en raison des risques qui organisent à petite échelle. En outre, les analystes de stress, le taux directeur de la Banque centrale – est un instrument d'influence sur l'inflation, et une diminution de ses prix pourrait signifier de les laisser hors de contrôle.

Les prévisions sur le taux directeur de la Banque centrale de la Fédération de Russie

Trop nombreux économistes pensent que la Banque de Russie encore baisser le taux directeur. Il est probable que cette tendance sera perceptible dans la seconde moitié de 2014 – à moins, bien sûr, l'économie ne semble pas de problèmes soudains. Les autorités prévoient que l'inflation va ralentir le rythme (et ce facteur est – l'un des principaux dans le processus de détermination des valeurs de la Banque centrale de taux directeur), le rouble est stabilisé, la demande de dépôts dans la monnaie nationale augmentera. En outre, plus important encore, il est prévu une bonne récolte de céréales.

Par conséquent, les experts estiment que la politique actuelle de la Banque centrale est probablement plus difficile que l'objectif recherché par le marché. Certains analystes estiment que les déclarations de la Banque centrale que le taux devrait être augmenté, peut-être juste une tentative de freiner les rumeurs d'inflation. En réalité, cependant, la Banque centrale a aucune raison d'attendre la hausse des prix, mais au contraire, ils seront une correction à la baisse. Dans le cadre de cela, les experts optimistes croient, le taux directeur en 2014 ne seront pas soumis à des fluctuations importantes à la hausse: il est beaucoup plus probable que la Banque de Russie préférerait réduire.

Le facteur politique

Certains analystes du secteur bancaire font que les actions de la Banque centrale peuvent influer sur les relations entre la Russie et facteur d'autres États. Dans le cas d'une situation défavorable dans le domaine de la politique étrangère peut affaiblir le rouble, et les capitales seront retirés du pays. L'inflation augmentera. Mais si dans les relations internationales demeurera relativement stable (l'un des principaux critères de ce qui est non-ingérence dans les affaires de la Russie en Ukraine), nous avons toutes les raisons d'espérer maintenir le taux directeur de la Banque centrale aux valeurs actuelles.

Les analystes disent que devrait contribuer à devenir, à leur avis, le ralentissement traditionnel de l' inflation au cours des mois d'été. Ils attendent que la Banque centrale, en voyant que les prix ne poussent pas, ne faites pas de mouvements brusques dans la régulation de taux directeur. En même temps, les partisans de ce point de vue souligner que la banque centrale ont encore à faire baisser le taux même jusqu'au niveau de 5,5%. Mais à long terme.