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VAN – quel est-il? NPV: formule. VAN du projet d'investissement

Efficaces processus d'investissement jouent un rôle crucial dans le développement de l'économie, l' amélioration de sa compétitivité. Le problème de ce qui les rend caractère dynamique et non alternative est très pertinent pour la Russie moderne. Avec l'aide d'entre eux atteint un nouveau niveau des moyens de production, ce qui augmente son volume, le développement de technologies innovantes.

si le thème de l'investissement est réelle pour la Russie? Peut-être la réponse à cette question est l'information de Rosstat pour 2013 montrent que le flux annuel des investissements étrangers dans l'économie du pays, par rapport à l'année précédente, a augmenté de 40%. En général, le capital étranger accumulé dans l'économie russe à la fin de l'année dernière est élevé à 384,1 milliards de dollars. La plupart des investissements (38%) sont dans l'industrie manufacturière. 18% du volume investi dans le commerce et les réparations, presque autant (17%) – dans l'industrie minière.

Selon les statistiques, depuis 2012, les analystes économiques ont déterminé que la Russie se classe au sixième rang mondial en termes de son attrait d'investissement et est également un chef de file parmi les pays de la CEI sur cet indicateur. Aussi en 2012, les investissements directs étrangers sur le marché russe a couvert 128 objets de grande taille. La dynamique du procédé est évidente. Déjà en 2013, selon Rosstat, seul le volume des investissements étrangers directs dans l'économie russe a augmenté de 10,1% et a atteint le montant de 170,18 milliards $.

Il ne fait aucun doute que tous ces investissements sont faits intelligemment. Investisseurs à l'avance, avant d'investir leur argent, bien sûr, d'évaluer l'attractivité du projet commercial, financier, technique et social.

attractivité des investissements

Les statistiques ci-dessus sont et le côté « technique ». Ce processus est profondément compris par le principe bien connu que la mesure doit d'abord être sept fois. L'essence de l'attractivité de l'investissement en tant que catégorie économique est prédéterminée par l'investisseur bénéficie directement avant d'investir son capital dans une entreprise ou d'un projet. En cas d'investissement, en accordant une attention à la solvabilité et la stabilité financière des start-up à tous les stades de développement, ils ont investi dans ses fonds. Par conséquent, la structure de l'investissement lui-même, ainsi que ses flux devraient être, à son tour, optimisé.

Ceci peut être réalisé si la société qui le fonds d'investissement, procède systématiquement à la gestion stratégique des investissements dans les start-up. Ce dernier est:

  • analyse objective des objectifs à long terme de son développement;
  • l'élaboration des politiques de leur investissement adéquat;
  • la mise en œuvre de sa conformité avec le contrôle nécessaire à une correction de valeur constante corrélative aux conditions du marché.

Volume précédent de étudié start-up de l'activité d'investissement prioritaire compte tenu de la possibilité de réduire les coûts d'exploitation, l'augmentation du niveau technologique de la production.

Dans la formation de la stratégie nécessairement pris en compte les conditions légales pour sa mise en œuvre, d'évaluer le niveau de corruption dans le secteur de l'économie, en prévision des conditions.

attractivité des investissements Méthodes d'évaluation

Ils sont divisés en statique et dynamique. Lors de l'utilisation des méthodes statiques peuvent être simplifiées – le coût du capital est constante au fil du temps. L'efficacité est déterminée période de récupération de l'investissement statique et le coefficient d'efficacité. Toutefois, ces résultats scolaires sont de peu d'utilité dans la pratique.

Dans l'économie réelle pour évaluer l'investissement de plus en plus en utilisant des performances dynamiques. Le thème de cet article sera l'un d'entre eux – la valeur actuelle nette (VAN, également connu sous le RR). Il convient de noter qu'en plus il utilise des paramètres dynamiques tels que:

  • taux de rendement interne (TRI);
  • la rentabilité de l'investissement (PI);
  • période de récupération actualisé de l'investissement (DPP).

Pourtant, parmi les indicateurs mentionnés ci-dessus, dans la pratique, une place centrale de rester pour la valeur actuelle nette. Peut-être la raison en est que cette option vous permet d'établir un rapport de cause à effet – investissement avec la somme des flux de trésorerie générés par eux. Enfermé dans une rétroaction contenu a conduit au fait que les critères d'investissement standards est perçu VAN. Ce chiffre sous-estime encore? Ces questions seront abordées dans l'article ainsi.

La formule fondamentale pour déterminer NPV

Valeur actuelle nette appelée flux de trésorerie actualisés ou DCF méthodes. Son sens économique fondé sur la comparaison des coûts d'investissement des flux de trésorerie futurs circuits intégrés et ajustés. Fondamentalement VAN est calculée comme suit (voir la formule 1.): VAN = PV – Io, où:

  • PV – la valeur actuelle des flux de trésorerie;
  • Io – l'investissement initial.

La formule ci-dessus simplifiée des revenus de trésorerie VAN-spectacles.

La formule tient compte de la réduction et de l'investissement unique

Bien sûr, la formule ci-dessus (1) doit être compliqué, au moins pour le montrer dans le mécanisme d'actualisation. Étant donné que le flux des fonds alloués dans le temps d'actualisation par un coefficient spécial r, qui dépend des coûts d'investissement. mappage des paramètres d'actualisation est réalisée par le temps d'apparition des différents flux (voir formule 2), où:

  • r – réduction;
  • CF t – paiements d'investissement sur les t années;
  • n – le nombre d'étapes du projet.

VAN-formule doit tenir compte de la trésorerie diskonotom ajusté (coefficient de r), défini par les analystes des investisseurs afin que le projet d'investissement en compte en temps réel et les entrées et sorties de trésorerie.

Selon la procédure ci-dessus, l'efficacité des paramètres de liaison de fixation peut être représenté mathématiquement. Quel genre de loi exprime une formule qui détermine l'essence de la VAN? Qu'est-ce que ce chiffre montre l'investisseur reçoit des flux de trésorerie après la mise en œuvre du projet d'investissement pour eux et rembourser les coûts qui y sont mentionnés (voir la formule 3.), Où:

  • CF t – paiements d'investissement au cours de t années;
  • Io – l'investissement initial;
  • r – réduction.

Valeur actuelle nette (VAN formule donnée ci – dessus) est calculée comme la différence entre les recettes monétaires totales, actualisée par un certain point dans le temps sur les risques et de l' investissement initial. Par conséquent, son contenu économique (ce qui signifie – la version actuelle de la formule) – le bénéfice reçu par l'investisseur avec un investissement initial unique forte, à savoir la valeur ajoutée du projet …

Dans ce cas, nous parlons du critère de la VAN. Formule (3) – plus que l'outil des investisseurs en capital réel, tenez compte des possibilités de leur investissement en fonction des avantages suivants. Avec des termes mis à jour à l'heure actuelle des flux de trésorerie, il est un indicateur des avantages pour l'investisseur. L'analyse des résultats vraiment influencé sa décision: d'investir ou de les abandonner.

Qu'est-ce que les investisseurs des valeurs négatives VAN? Que le projet est des investissements non rentables et non rentables en elle. Il a la situation inverse avec une valeur actualisée nette positive. Dans ce cas, l'attractivité de l'investissement du projet est élevé et, par conséquent, de tels bénéfices des entreprises d'investissement. Cependant, il est possible que lorsque la valeur actuelle nette est égale à zéro. Il est curieux que dans ces circonstances, l'investissement fait. Qu'est-ce que l'investisseur une valeur actualisée nette? Avec cet investissement, il augmentera sa part de marché. il ne sera pas apporter des bénéfices, mais renforcera l'état de l'entreprise.

Valeur actuelle nette à une stratégie d'investissement en plusieurs étapes

Les stratégies d'investissement sont en train de changer le monde qui nous entoure. Eh bien sur ce sujet dit le célèbre écrivain américain et homme d'affaires Robert Kiyosaki que le risque d'investissement est pas lui-même, mais le manque de contrôle. En même temps, progressiruschaya constamment base matérielle et technique de forcer les investisseurs à ne pas unique, et aux investissements périodiques. VAN du projet d'investissement dans ce cas sera déterminé par la formule suivante (3), où m – le nombre d'années au cours de laquelle l'activité d'investissement sera effectué, I – inflation koeffitsint.

Utilisation pratique de la formule

Il est clair que de faire des calculs à l'aide de la formule (4), sans l'aide d'outils auxiliaires, – il est assez de temps. Par conséquent, la pratique du calcul des indicateurs de ROI répartis de manière équitable à l'aide d'experts mis en place une feuille de calcul (par exemple, mis en œuvre dans Excel). Caractéristiquement, pour évaluer la valeur actualisée nette du projet d'investissement doit prendre en compte les multiples flux d'investissement. L'investisseur analyse plusieurs stratégies pour comprendre enfin les trois questions suivantes:

  • ce qui nécessite des investissements et le nombre de stades;
  • où trouver d'autres sources de financement, crédit en cas de besoin;
  • Ne dépasse le montant des revenus des coûts prévus liés à l'investissement.

La façon la plus commune – presque pour calculer la viabilité réelle du projet d'investissement – est de définir pour lui NPV 0 avec des paramètres (VAN = 0). La forme de tableau permet aux investisseurs sans frais de temps, sans avoir recours à des experts, le temps minimum pour visualiser les différentes stratégies et en conséquence choisir la meilleure option pour l'efficacité du processus d'investissement.

Utiliser Excel pour déterminer la valeur actualisée nette

En pratique les investisseurs produisent le calcul prédictif de la VAN dans Excel? Un exemple d'un tel calcul, nous vous présentons ci-dessous. Méthodique offrant la possibilité de déterminer l'efficacité du processus d'investissement basé sur une valeur actualisée nette () fonction intégrée spécialisée. Ceci est une fonction complexe de fonctionner avec plusieurs arguments formule caractéristique pour la détermination de la valeur nette. Nous démontrons la syntaxe de cette fonction:

VAN = (r; Io; C4: C11), dans lequel (5) r – taux d'actualisation; Io – l'investissement initial
CF1: CF9 – projet flux de trésorerie pour les périodes 8.

Étape du projet d'investissement CF

Flux de trésorerie ( en milliers. Frottez.)

réduction

Valeur actuelle nette VAN

1

-2000

10.00%

186.39 EMH. Rub.

2

800

3

1000

4

1100

5

-1840

6

520

7

840

8

1100

9

-600

En général, sur la base de l'investissement initial dans 2,0 millions. et les flux de trésorerie suivants au cours des neuf étapes du projet d'investissement et taux d'actualisation de 10%, le montant de la valeur actuelle nette VAN à 186390. frottent. Dynamique du flux de trésorerie peuvent être représentées dans le schéma suivant (voir. Figure 1).

Figure 1. Les flux de trésorerie du projet d'investissement

Ainsi, on peut conclure la rentabilité des investissements et des perspectives, montré dans cet exemple.

Calendrier de la valeur actualisée nette

Projet moderne d'investissement (IP) est considéré aujourd'hui par la théorie économique sous la forme d'un programme à long terme des investissements en capital. A chaque pas de temps, il se caractérise par certains produits et charges. La principale source de revenus est le produit de la vente de biens et services est l'objectif principal de ces investissements.

Pour construire la VAN-programme, tenir compte du comportement de cette fonction (l'importance des flux de trésorerie) en fonction de l'argument – la durée des différentes valeurs de la VAN de l'investissement. Si l'exemple ci-dessus, qu'à sa neuvième étape, nous obtenons la valeur totale de la valeur actuelle privée 185390. Rub., Ce qui limite alors à huit étapes (par exemple, la vente de l'entreprise), nous atteignons le 440850 RR. Rub. Famille – nous obtenons une perte (-72.31 mille roubles ..), Six – la perte devient plus importante (-503.36 mille roubles ..), Cinq – (-796890 roubles ..), quatre – ( -345.60 mille roubles), trois – .. (-405.71 mille roubles), limité à deux étages – .. (-1,157.02 mille roubles) … Cette évolution montre que la VAN du projet tend à augmenter à long terme. D'une part, l'investissement est rentable, l'autre – un investisseur stable profitera d'environ la septième étape (voir figure 2).

Figure 2. Graphique VAN

Choisir les options du projet d'investissement

Dans le schéma 2, l'analyse a détecté deux stratégie des investisseurs alternative possible. Leur essence pourrait être interprété très simplement, « Que choisir – un petit profit, mais tout de suite, ou plus, mais plus tard » En observant le graphique, la VAN (valeur actuelle nette) atteint temporairement une valeur positive à la quatrième étape du projet d'investissement, mais sous réserve d'un placement à long terme stratégie, nous entrons dans une phase de rentabilité soutenue.

De plus, nous notons que la valeur de la VAN dépend du taux d'actualisation.

Cela prend en compte le taux d'actualisation

L'un des composants des formules (3) et (4) sur lequel le projet est calculé VAN est défini remise en pourcentage, soit un taux dite. Qu'est-ce que cela montre? Principalement, le taux d'inflation prévu. La société durable, il est 6-12%. En dire plus: le taux d'actualisation dépend de l'indice d'inflation. Rappelons fait connu que dans un pays où le taux d'inflation est supérieur à 15%, les investissements deviennent rentables.

Nous avons l'occasion de le tester dans la pratique (parce que nous avons un exemple de calcul de la valeur actualisée nette en utilisant Excel). Rappelons que l'indice de la VAN calculée par nous au taux d'actualisation de 10% pour la neuvième étape du projet d'investissement est 186390. Rub., Ce qui montre les bénéfices et intérêts à l'investisseur. Remplacer dans le tableau Excel chlorhydrique taux d'actualisation de 15%. Cela nous montrent la fonction NPV ()? La perte (et c'est la fin de l'achèvement devyatietapnoy programme d'investissement!) À 32,4 mille. Roubles. Que l'investisseur d'accord sur un projet avec un tel taux d'actualisation? Loin de là.

Si nous réduisons arbitrairement la réduction jusqu'à 8% avant de calculer la valeur actualisée nette, l'image change à l'opposé: la valeur actuelle nette augmentera à 296.08 mille roubles ..

Ainsi, il y a une démonstration des avantages d'une économie stable avec une inflation faible pour un investissement réussi.

Les plus grands investisseurs russes et VAN

Quelles sont les causes d'un bon compte de stratégies gagnantes par les investisseurs? La réponse est simple – à la réussite! Nous représentons la notation des plus importants investisseurs privés russes l'année dernière. La première position est occupée par Yuri Milner, co-propriétaire Mail.ru Group, fondé fonds DTS. Il a investi avec succès dans Facebook, Groupon Zygna. L'ampleur de ses investissements sont suffisants pour le monde moderne. Peut-être est la raison pour laquelle il prend la 35e position dans le classement mondial, la soi-disant liste Midas.

La deuxième position – pour Victor Remsha, commis en 2012, une très bonne affaire pour la vente de 49,9% Service Commencée.

La troisième position est occupée par Leonid Boguslavsky, copropriétaire d'environ 29 sociétés Internet, y compris MegaMarket Ozon.ru. Comme vous pouvez le voir, les trois plus grands investisseurs privés nationaux à investir dans la technologie Internet, t. E. La sphère de la production non matérielle.

si une telle spécialisation est aléatoire? En utilisant les outils qui déterminent la VAN, essayez de trouver la réponse. Les investisseurs mentionnés ci-dessus dans la puissance des spécificités de la technologie Internet du marché entreront automatiquement le marché avec un rabais plus petit, en maximisant leurs avantages.

conclusion

plan d'affaires moderne en termes de calculs de retour sur investissement et criticité pour changer les consommables sont maintenant largement utilise l'analyse avancée de l'efficacité, y compris la détermination de la valeur actuelle nette. Pour les investisseurs, la grande valeur a la définition des indicateurs de durabilité de la variante de base du projet d'investissement.

La polyvalence VAN permet d'analyser l'évolution des paramètres du projet d'investissement à sa valeur zéro. De plus, il est tout à fait un outil technologique mis en œuvre pour un large éventail d'utilisateurs dans une feuille de calcul standard avec construit dans leurs fonctions.

Il est si populaire que même affiché des calculatrices en ligne pour déterminer dans l'Internet russophone. Cependant, l'outil Excel permet plus d'options pour analyser la stratégie d'investissement.