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WACC – quel est ce chiffre? Le concept, la formule, par exemple, l'utilisation et la critique du concept de

À ce jour, toutes les entreprises d'une manière ou d'une autre utilisation des ressources empruntées. Ainsi, ils fonctionnent non seulement pour son propre compte, mais aussi le crédit. Pour l'utilisation de cette dernière société est forcée de payer un pourcentage. Cela signifie que le coût du capital social n'est pas égal au taux d'actualisation. Par conséquent besoin d'une autre méthode. WACC – ce qui est l'une des méthodes les plus populaires de l'évaluation des projets d'investissement. Il vous permet de prendre en compte non seulement les intérêts des actionnaires et des créanciers, mais aussi des impôts.

exemple

Ainsi, nous comprenons que la WACC – une mesure du rendement moyen des coûts d'investissement. Mais comment calculer et où sont les impôts? Supposons que la société est financée par 60% au détriment de l'argent des actionnaires, 40% – des créanciers. Par exemple, on a estimé que le coût des capitaux propres devrait être de 20%. Une société de prêt pourrait prendre 15% par an. Si nous abordons la question du calcul de la moyenne pondérée des actions du point de vue de la logique et des mathématiques, nous obtenons 18%. Mais tout est si simple? Supposons que l'entreprise a investi dans le projet en question de 1 000 $: 60% – actionnaires, 40% – les prêteurs. Si la durée du projet est d'un an, après impôts des flux de trésorerie est égal à 1180 dollars. États-Unis. Un millier de dollars sont dépensés sur le paiement du principal investissement. Le reste de 180 $. Les États-Unis devraient être distribués aux actionnaires et créanciers. Récemment reçoivent 60 $. Et puis le plaisir commence. Les paiements d'intérêts peuvent être déduits de l'assiette fiscale. Par conséquent, la société sera en mesure de retourner une partie de l'argent. Si le taux d'imposition est de 25%, il est de 15 dollars. Cela signifie que les actionnaires ne reçoivent pas 120 et 135 dollars. États-Unis. Par conséquent, nous pouvons conclure que l'entreprise pourrait gagner moins que l'origine. Et vous ne pouvez toujours pas répondre aux demandes et aux actionnaires et créanciers. On ne peut pas dire que le WACC – une mesure du rendement moyen sur les ventes, car il a à voir avec le résultat de la société dans son ensemble. Mais il était celui qui serait autorisé à faire un calcul beaucoup plus précis.

notion

Comment il était possible de conclure de l'exemple ci-dessus, WACC – est un indicateur qui vous permet de déterminer les prêteurs et des investisseurs appropriés de la rentabilité du projet. Et il prend également en compte les impôts. Dans l'exemple précédent, il est à 18% et 16,5%. Cela est dû à l'existence de l'effet de « bouclier fiscal du financement de la dette. » Supposons que le taux d'intérêt sur le prêt est égal à 15%, comme dans l'exemple précédent. Considérant que le coût réel du prêt est de 15% * (taux 1 impôt en pourcentage). Dernière dans cet exemple est de 25%. Dans ce cas, le prêt de l'entreprise coûtera 11,25%. WACC est juste prendre en compte.

facteurs

Tenir compte qui affectent la WACC. Cette mesure du taux de rendement requis du projet d'investissement. Et elle est influencée par des facteurs externes tels que la situation sur le marché boursier, l'intérêt sans risque sur l'investissement en capital et le taux du marché de base, ainsi que l'impôt sur le revenu. Les entreprises doivent travailler avec eux, en essayant l'utilisation la plus réussie de ses ressources dans la situation actuelle. Il est important de contrôler ces facteurs tels que le coefficient bêta, la prime de risque fixé par la société, le ratio de la dette sur le capital total et la cote de crédit. On est également affecté devrait être calculé le coût moyen pondéré du capital:

  • Le taux d'intérêt, le coût et la part du capital de la dette.
  • La prime de risque pour le marché des actions.
  • Le coût et la part des capitaux propres.

formule

Pour commencer, nous introduisons la notation. Parmi ceux-ci:

  • E – le coût des capitaux propres.
  • RE – sa rentabilité nécessaire.
  • D – le coût du crédit.
  • RD – intérêts sur le prêt.
  • TR – le taux d'imposition.

Ainsi, CMPC = (E * RE) / (E + D) + (D * RD * (1-TR)) / (E + D). Il convient de noter que cette formule prend en compte qu'un seul type de financement de la dette. Si notre société utilise plusieurs, tout ce qu'ils ont besoin de remplacer individuellement les taux respectifs.

Les principes de base de l'emprunt

Les entreprises bénéficient du financement au moyen de ressources de crédit, si le pourcentage de l'utilisation de ce dernier est faible, car il réduit le coût moyen pondéré du capital de la société. Cependant, le but de toute banque n'est pas un organisme de bienfaisance, mais un très bon marché. Par conséquent, une des sociétés plus stables qui ont la sécurité importante, reçoivent des taux plus bas sur leurs prêts. Les banques cherchent à obtenir le maximum d'image possible de vos qualifications de l'emprunteur de ses cadres supérieurs et le personnel, les antécédents de la liste et son plan d'affaires.

critique

WACC – un outil reconnu pour évaluer le rendement requis sur les projets d'investissement. Cependant, il a un certain nombre de défis importants:

  • L'existence de « bouclier fiscal du financement de la dette. » À première vue, il semble que les prêts plus importants, mieux. Et cela reflète vraiment WACC. Mais considérez le risque croissant de projets avec une augmentation de leur financement des bailleurs de fonds?
  • Le problème du coefficient bêta. Cet indicateur devrait refléter le degré de risque des actifs par rapport à la volatilité du marché. Le plus souvent utilisé par les entreprises de l'indice S & P 500. Cependant, la liste des nombreux financiers ne sont pas d'accord avec le fait que la volatilité du risque est identique. Et il ne prend pas en compte la WACC.